陈宁远：向披露“先天下之动而动”秘籍的央行敬礼
陈宁远 据3月15日《中国证券报》头版报道，央行行长周小川在回答“上半年是否会加息”时称，“货币*策具体怎么做，不适宜在此表态”。就是说，央行不公开加息与否的具体时间表。但他同时说，央行加息与否，“主要取决于对今后物价走势的预估”，而不是根据已公布的CPI数字。这等于是公开了央行加息的逻辑:若央行认为未来有可能出现通货膨胀，就会加息。次日，也就是16日，《中国证券报》以特别报道的形式，刊发了一份作者署名为“中国人民银行调查统计司”的分析报告。该报告综合分析了2010年第一季度对企业家、银行家、居民进行有关调查所得的数据，报告的标题（也是结论）是:“宏观经济延续回升态势，预期价格继续上升”。这说明，央行虽然不告知天下加息的时间表，但央行对未来物价的走势，已明确判断为上涨。逻辑上说，央行随时都有可能按照它的这个上涨的预期，选择加息。套用范仲淹的名言，则意味着央行随时都可能“先天下之动而动”，因为它有预测了嘛！从宏观经济管理的全局来看，央行的确有这样的庙堂之高。但要说它有十分的把握按照自己预测彻底谋天下经济大势的健康安全，那是它对自己太苛求；各路参与市场的神仙和小*若这么期盼，更是求全责备。这等于把居庙堂之高的央行战略，当做江湖巫术来行事了。货币*策可以先天下而动，事实上也是先天下之动而动的，但这个先天下之动而动，却不是一味按照价格波动的预期来制定具体方略。虽然我们可以笼统地说，货币*策有滞后性，需要累积效果，所以要建立在预测的基础上。宏观价格指标（如CPI）可以做到一些预期，不过准确度却有相当多的疑问。因为即使事后看CPI，也多有瑕疵，比如统计口径是否合理，计算权数是否恰当，涵盖面是否能满足要求等等。事后的诸葛亮未必高明，事前的诸葛亮该怎么当才好呢？其实，以央行居庙堂之高，未必要在预测的准确度上下大力气，以显示某种全能的风范。短期价格波动预测，是价格理论中的最大难点，到目前为止，全世界没有什么重大突破。与其含糊说预测，不如给市场一个明确的庙堂演说，做一次彻底的信息披露。比如，不妨公开说，央行将在今年上半年哪几日，根据那些已经掌握的数据，讨论是否应该加息，或者暂时还不用加息。这种信息公开很容易做到，但对市场的参与者，比如这次央行调查到的各路人马（企业家、银行家和居民）来说，仍不啻是玉音錀旨。因为这些人，即使专业如银行家，精英如企业家，也都不是央行肚里的蛔虫，无法猜测央行什么时候举行加息与否的会议。但无论加息与否，对他们的实际经济活动，影响都不是一点点。（不怎么缺钱,也对资金成本不敏感的央企或者除外？）央行是货币的唯一发行者，也是货币价格的唯一控制者。和央行相比，不仅居民，就是企业家和银行家，也都是流动性管理中的弱势群体。央行不举动，他们无法举动，也不敢举动。股票投资人就经常说，加息不加息无所谓，关键要知道央行如何加息！半夜鸡叫吓人得很啊！在2月11日发布的《中国货币*策执行报告（2009年第四季度）》中，央行曾如此展望2010年:“2010年我国经济面临的有利因素较多，国民经济有望继续保持平稳较快增长的基本态势，但也面临国内外复杂局面的挑战。”它主要的担心就是经济基本面上的CPI变化。央行那时就认为:“要关注价格走势，加强金融风险防范。”按照这份报告，结合近来的变化，比如2月的CPI超大多数人的预期，央行要加息或者准备加息已是大概率事件。无非我们不知道央行什么时候加息，更不知道央行如何预测、何时准备讨论这个天下都关心的事情。当然，要求央行想出万能的货币*策，肯定是不现实的。货币*策的最佳状态也许是，货币*策信息完全透明化。美联储公开市场委员会每年在固定时间开八次会议，12位经济界大人物到时就开会，开完会就发布宣言。尽管他们的错误多多，有的甚至难以宽恕，但至少公开了自己决策过程，这对市场而言就多了一份固定的预期，使得大家对央行少了一份神秘，而多了一份亲近。这值得敬礼。（作者系独立财经观察人士）